Definição de gama na negociação de opções

Opções Gamma.

O que é o grego chamado Gamma na negociação de opções? Como as opções gamma afetam minha negociação de opções?

Opções Gamma - Definição.

Opções Gama é a taxa de mudança de opções delta com um pequeno aumento no preço do estoque subjacente.

Opções Gamma - Introdução.

Por que as opções são importantes?

Opções Gama é importante porque afeta o grego opções simples que determina o valor das opções de ações mais e que é o delta de opções. Não há dúvida de que as opções delta mudam à medida que começam em 0.5 quando estão no dinheiro e, em seguida, gradualmente se movem para 1 como as opções vão mais fundo no dinheiro ou gradualmente em direção a 0 como as opções vão mais longe do dinheiro. A verdadeira questão é, por qual magnitude as opções delta mudariam? Opções Gama mede essa magnitude, bem como a direção da mudança.

Opções Gama - Características.

Opções Gamma vêm em polaridade positiva ou negativa. Opções Positivas A gama sugere que o delta da opção aumenta à medida que o estoque subjacente aumenta. Opções Negativas A gama sugere que o delta da opção diminuirá para -1 à medida que o estoque subjacente aumenta.

Opções Gamma diminui em direção a 0 à medida que a opção se move mais fundo em The Money ou mais longe do dinheiro. No The Money opções geralmente tem o maior valor de gama de opções. Isso também significa que o valor delta das opções Deep In The Money ou Longe do Dinheiro é menos provável de mudar com uma pequena alteração no preço do estoque subjacente. Saiba mais sobre as Opções Moneyness agora.

Opções A opção Gama de At The Money aumenta à medida que a expiração é aproximada, enquanto que Option Gamma das opções In The Money e Out Of The Money diminui mais próximo do vencimento.

Opções de Posições de Negociação de Opções Gama e Direcional.

Não há perguntas que o Options Gamma para uma única chamada longa ou posição de opções de venda seja positiva. Isso significa que, como as opções de call ou put são cada vez mais In the Money, seu delta também aumenta para 1. Isso é bastante simples. No entanto, quando você combina opções em uma estratégia de opções complexas, esse relacionamento pode ser menos óbvio. Existem estratégias de opções direcionais que possuem delta positivo, mas um gama de opções globais negativas. Essas estratégias de negociação de opções destinam-se a lucrar quando a ação sobe um pouco, mas começa a entrar em perda se a ação fizer um grande movimento para cima à medida que o delta se reverte em negativo devido à gama de opções negativas.

O valor da posição global de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente subir. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é uma Long Call.

O valor da posição global de negociação de opções aumentará com uma taxa de desaceleração à medida que o estoque subjacente subir, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagnará à medida que o estoque subjacente subir e então começar a perder dinheiro à medida que o estoque subjacente continuar a subir. Existe, portanto, um teto para o lucro máximo possível com tal combinação delta / gama. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Spread Ratio.

O valor da posição global de negociação de opções aumentará à medida que o estoque subjacente cair. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é um Long Put.

O valor da posição global de negociação de opções aumentará com uma taxa de desaceleração à medida que as ações subjacentes caírem, chegando a um ponto em que o valor da posição geral estagnará à medida que as ações subjacentes caírem e então começará a perder dinheiro à medida que as ações subjacentes continuarem caindo. Há, portanto, um teto para o máximo lucro possível. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é o Bear Ratio Spread.

Você notaria acima que as opções de ações a descoberto sempre contribuem com opções negativas, independentemente de serem opções de compra ou venda.

Opções Gamma - Importância Na Cobertura Neutra Delta.

Há muitas maneiras de se obter uma posição neutra Delta e a posição geral pode ser positiva ou negativa. Em geral, uma posição neutra delta com uma gama positiva de Opções aumentará em valor quando o estoque subjacente subir ou descer rapidamente, e é assim que a maioria das posições neutras delta são configuradas para fazer. Um exemplo de uma estratégia de negociação de opções neutras delta com Opções Positivas Gama é um Straddle. Posições de neutro delta com opções negativas A gama seria mais adequada para lucrar com o decaimento do tempo através da opção Theta e perderá valor se o estoque subjacente subir ou descer rapidamente. Um exemplo de uma estratégia de negociação de opções neutras delta com Opções Negativas é um Short Straddle. Em ambos os cenários, como a posição é delta neutra, seu valor não mudaria com pequenos movimentos no estoque subjacente. Uma posição totalmente coberta que não se move com movimentos grandes ou pequenos requer uma Cobertura Neutra Gama.

Opções Gamma - Relação com as opções Theta.

Opções Gama é diretamente proporcional às opções theta. Quanto maior a gama, maior a teta. Alto risco = ganhos altos. O gamma de opções altas resulta em lucros exponencialmente mais altos quando o estoque se move com força, mas também vem com o teta mais alto, que decai o preço da opção muito mais rápido. Se essa grande jogada antecipada não acontecer rapidamente, a opção pode perder muito dinheiro. Portanto, quando se escolhe uma posição de opção tão agressiva, deve-se levar em consideração também o maior risco envolvido devido à maior opção Theta. Tal balanceamento de riscos potenciais sobre recompensa potencial é realmente prevalente em todos os aspectos da negociação de opções. Nunca há um almoço grátis.

Gama.

A gama da opção é uma medida da taxa de mudança de seu delta. A gama de uma opção é expressa como uma porcentagem e reflete a alteração no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço da ação subjacente.

Como o delta, o gama está em constante mudança, mesmo com pequenos movimentos do preço das ações subjacentes. Geralmente está no seu valor máximo quando o preço das ações está próximo do preço de exercício da opção e diminui à medida que a opção se aprofunda ou sai do dinheiro. Opções que estão profundamente dentro ou fora do dinheiro têm valores de gama próximos de 0.

Suponha que, para uma ação XYZ, atualmente sendo negociada a US $ 47, haja uma opção de compra FEB 50 vendida por US $ 2 e suponhamos que ela tenha um delta de 0,4 e uma gama de 0,1 ou 10%. Se o preço das ações subir US $ 1 a US $ 48, o delta será ajustado para cima em 10%, de 0,4 para 0,5.

No entanto, se as ações forem negociadas em baixa de US $ 1 a US $ 46, o delta diminuirá em 10%, para 0,3.

Passagem do tempo e seus efeitos na gama.

À medida que o tempo de expiração se aproxima, a gama de opções no dinheiro aumenta enquanto a gama de opções dentro do dinheiro e fora do dinheiro diminui.

O gráfico acima mostra o comportamento da gama de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses quando o estoque atualmente está negociando em US $ 50.

Mudanças na volatilidade e seus efeitos na gama.

Quando a volatilidade é baixa, a gama de opções no dinheiro é alta, enquanto a gama para opções profundamente dentro ou fora do dinheiro se aproxima de 0. Esse fenômeno surge porque quando a volatilidade é baixa, o valor de tempo de tais opções é baixo, mas sobe dramaticamente à medida que o preço das ações subjacentes se aproxima do preço de exercício.

Quando a volatilidade é alta, o gama tende a ser estável em todos os preços de exercício. Isso se deve ao fato de que, quando a volatilidade é alta, o valor do tempo de opções profundamente dentro / fora do dinheiro já é bastante substancial. Assim, o aumento no valor do tempo dessas opções à medida que elas se aproximam do dinheiro será menos dramático e, portanto, a gama baixa e estável.

O gráfico acima ilustra a relação entre a gama da opção e a volatilidade do título subjacente, que está sendo negociado a US $ 50 por ação.

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Os gregos.

Opções básicas.

Estratégias de opções.

Opções Estratégia Finder.

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Gama.

O que é 'Gamma'?

Gama é a taxa de mudança no delta de uma opção por movimento de 1 ponto no preço do ativo subjacente. A gama é uma medida importante da convexidade do valor de uma derivada, em relação ao subjacente. Uma estratégia de hedge delta procura reduzir o gama para manter um hedge em uma faixa de preço mais ampla. Uma conseqüência da redução da gama, no entanto, é que o alfa também será reduzido.

QUEBRANDO "Gamma"

Matematicamente, gamma é a primeira derivada do delta e é usada ao tentar medir o movimento de preço de uma opção, em relação à quantidade que está dentro ou fora do dinheiro. Nesse mesmo sentido, gama é a segunda derivada do preço de uma opção em relação ao preço do subjacente. Quando a opção que está sendo medida está dentro ou fora do dinheiro, o gama é pequeno. Quando a opção está próxima ou no dinheiro, o gama é o maior. Cálculos de gama são mais precisos para pequenas mudanças no preço do ativo subjacente. Todas as opções que são uma posição longa têm uma gama positiva, enquanto todas as opções curtas têm uma gama negativa.

Comportamento Gama.

Como a medida delta de uma opção só é válida por curto período de tempo, o gama dá aos gerentes de carteiras, traders e investidores individuais uma visão mais precisa de como o delta da opção mudará com o tempo conforme o preço subjacente muda. Como analogia com a física, o delta de uma opção é sua "velocidade", enquanto a gama de uma opção é sua "aceleração". Gama diminui, aproximando-se de zero, como uma opção que se aprofunda "dentro do dinheiro", à medida que o delta se aproxima de um. A gama também se aproxima de zero quanto mais fundo uma opção fica "fora do dinheiro". A gama é mais alta, aproximadamente "no dinheiro".

O cálculo do gama é complexo e requer software financeiro ou planilhas para encontrar um valor preciso. No entanto, o seguinte demonstra um cálculo aproximado da gama. Considere uma opção de compra em uma ação subjacente que atualmente tenha um delta de 0,4. Se o valor das ações aumentar em US $ 1, a opção aumentará em valor em US $ 0,40, e seu delta também será alterado. Suponha que o aumento de $ 1 ocorra e o delta da opção seja agora 0,53. Essa diferença de 0,13 em deltas pode ser considerada um valor aproximado de gama.

Gama é uma métrica importante porque corrige problemas de convexidade ao se engajar em estratégias de hedge. Alguns gestores de carteiras ou traders podem estar envolvidos com portfólios de valores tão grandes que é necessária ainda mais precisão quando envolvidos em cobertura. Um derivado de terceira ordem chamado "cor" pode ser usado. A cor mede a taxa de variação de gama e é importante para manter um portfólio coberto por gama.

Conheça os gregos.

(Pelo menos os quatro mais importantes)

NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.

Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções negociadas. Tenha em mente que, quando você estiver se familiarizando, os exemplos que usamos são "o mundo ideal". exemplos. E como Platão certamente diria a você, no mundo real as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente como em um ideal.

Os traders iniciantes às vezes assumem que, quando uma ação se move US $ 1, o preço das opções com base nessa ação movimentará mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você deveria colher ainda mais benefícios do que se fosse o dono da ação?

É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento do preço das opções negociadas. Portanto, a verdadeira questão é: quanto será o preço de uma opção se a ação movimentar $ 1? Onde & ldquo; delta & rdquo; entra.

Delta é o valor que um preço de opção deve movimentar com base em uma alteração de US $ 1 no estoque subjacente.

As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço da ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da chamada aumentará. Aqui está um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de 0,50 e o estoque subir para 1 dólar, em teoria, o preço da ligação aumentará em cerca de 0,50 dólar. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço da chamada cairá cerca de US $ 0,50.

Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que, se a ação subir e nenhuma outra variável de preço for alterada, o preço da opção será reduzido. Por exemplo, se um put tem um delta de -50 e o estoque sobe $ 1, em teoria, o preço do put cairá $ .50. Se a ação cair US $ 1, em teoria, o preço do put subirá US $ 0,50.

Como regra geral, as opções dentro do dinheiro movimentarão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo reagirão mais do que as opções de prazo mais longo à mesma mudança de preço no estoque.

À medida que a data de vencimento se aproxima, o delta para as chamadas dentro do dinheiro se aproximará de 1, refletindo uma reação de um para um às mudanças de preço no estoque. A Delta para chamadas fora do limite se aproximará de 0 e não reagirá a mudanças de preço no estoque. Isso porque, se forem mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercitadas e "stock" & rdquo; ou eles irão expirar sem valor e se tornarem nada.

Como abordagens de expiração, o delta para puts em dinheiro chegará a -1 e delta para puts fora do dinheiro será de 0. Isso ocorre porque se as puts forem mantidas até a expiração, o proprietário irá ou exercer as opções e vender ações ou a opção expira sem valor.

Uma maneira diferente de pensar no delta.

Até agora nós lhe demos a definição de delta de livro didático. Mas aqui está outra maneira útil de pensar sobre delta: a probabilidade de uma opção acabar com pelo menos US $ 0,01 no vencimento.

Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, delta é freqüentemente usado como sinônimo de probabilidade no mundo das opções.

Em conversas informais, costuma-se deixar cair o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção tem um delta de 60. & rdquo; Ou, "Há um delta 99 para tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página".

Normalmente, uma opção de compra no dinheiro terá um delta de cerca de 0,50, ou 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 da opção acabar dentro ou fora do dinheiro na expiração. Agora, vamos ver como o delta começa a mudar, uma vez que a opção fica mais ou menos fora do dinheiro.

Como o movimento do preço das ações afeta o delta.

Como uma opção fica mais dentro do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração aumenta também. Então, o delta da opção aumentará. Como uma opção fica ainda mais fora do dinheiro, a probabilidade de que ela esteja dentro do dinheiro na expiração diminui. Então, o delta da opção diminuirá.

Imagine que você possui uma opção de compra na ação XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e, 60 dias antes da expiração, o preço da ação é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção no dinheiro, o delta deve ser de cerca de 0,50. Por exemplo, digamos que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se a ação subir para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.

O que, então, se a ação continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe dentro do dinheiro na expiração. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, "a Delta aumentará" & rdquo; você está absolutamente correto.

Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção pode subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Isso é um movimento de US $ 0,60 por um movimento de US $ 1 no estoque. Assim, o delta aumentou de 0,50 para 0,60 (US $ 3,10 - US $ 2,50 = US $ 0,60), à medida que a ação ficou ainda mais in-the-money.

Por outro lado, e se a ação cair de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode cair de US $ 2 para US $ 1,50, novamente refletindo o delta de $ 50 das opções no dinheiro (US $ 2 a US $ 1,50 = US $ 0,50). Mas se a ação continuar caindo para US $ 48, a opção pode cair de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então delta, neste caso, teria caído para 0,40 (US $ 1,50 - US $ 1,10 = US $ 0,40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de que a opção acabe in-the-money na expiração.

Como o delta muda conforme a expiração se aproxima.

Como o preço das ações, o tempo até a expiração afetará a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Isso porque, com a aproximação da expiração, o estoque terá menos tempo para se movimentar acima ou abaixo do preço de exercício da sua opção.

Como as probabilidades estão mudando como abordagens de expiração, o delta reagirá de maneira diferente às alterações no preço da ação. Se as chamadas estiverem dentro do dinheiro imediatamente antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção se moverá a cada centavo com o estoque. As puts dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que a expiração se aproxima.

Se as opções estiverem fora do dinheiro, elas se aproximarão mais rapidamente do que sairiam no tempo e parariam de reagir totalmente ao movimento do estoque.

Imagine stock A XYZ está em US $ 50, com sua opção de call de US $ 50 apenas um dia após o vencimento. Novamente, o delta deve ser de cerca de 0,50, pois teoricamente há uma chance de 50% de o estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir para US $ 51?

Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção for um ponto dentro do dinheiro, qual é a probabilidade de a opção ainda estar pelo menos $ 0,01 in-the-money até amanhã? É bem alto, certo?

Claro que é. Assim, o delta aumentará de acordo, fazendo uma mudança dramática de 0,50 para cerca de 0,90. Por outro lado, se a ação XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes de a opção expirar, o delta poderá mudar de 0,50 para 0,10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção seja concluída dentro do dinheiro.

Assim, à medida que as abordagens de vencimento expirarem, mudanças no valor do estoque causarão mudanças mais drásticas no delta, devido à maior ou menor probabilidade de concluir in-the-money.

Lembre-se da definição do livro didático de delta, junto com o Álamo.

Não esqueça: a definição do livro didático & rdquo; delta não tem nada a ver com a probabilidade de opções de acabamento dentro ou fora do dinheiro. Novamente, delta é simplesmente a quantia que um preço de opção irá mover com base em uma mudança de US $ 1 no estoque subjacente.

Mas olhar para o delta como a probabilidade de uma opção terminar dentro do dinheiro é uma maneira muito bacana de pensar sobre isso.

Gama é a taxa que o delta irá alterar com base em uma alteração de US $ 1 no preço da ação. Então, se delta é a velocidade & ldquo; & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gama como a aceleração "& rdquo ;. Opções com a gama mais alta são as mais responsivas a mudanças no preço do estoque subjacente.

Como mencionamos, delta é um número dinâmico que muda conforme o preço da ação muda. Mas o delta não muda na mesma taxa para todas as opções baseadas em um determinado estoque. Vamos dar uma nova olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como gama reflete a mudança no delta com relação a mudanças no preço da ação e tempo até a expiração (Figura 1).

Figura 1: Chamada Delta e Gama para Ações XYZ com preço de exercício de US $ 50.

Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações sobe ou desce de US $ 50 e a opção se move dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções no dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções dentro ou fora do dinheiro com a mesma expiração. Além disso, o preço das opções de curto prazo no dinheiro vai mudar mais significativamente do que o preço das opções de dinheiro no prazo mais longo.

Então, o que essa conversa sobre gamma se resume é que o preço das opções de curto prazo no dinheiro exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.

Se você é um comprador de uma opção, a alta gama é boa, desde que sua previsão esteja correta. Isso porque, como sua opção se move dentro do dinheiro, o delta se aproximará mais rapidamente. Mas se a sua previsão estiver errada, ela pode voltar a te abater, baixando rapidamente o seu delta.

Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a alta gama é o inimigo. Isso é porque pode fazer com que sua posição trabalhe contra você a uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se move dentro do dinheiro. Mas se sua previsão estiver correta, o gamma alto é seu amigo, pois o valor da opção vendida perderá valor mais rapidamente.

Time decay, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, é geralmente o melhor amigo do vendedor da opção. Theta é o valor que o preço de calls e puts irá diminuir (pelo menos em teoria) para uma alteração de um dia no tempo até a expiração.

Figura 2: Decaimento do tempo de uma opção de compra no dinheiro.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Este gráfico mostra como um valor da opção no dinheiro decairá nos últimos três meses até a expiração. Observe como o valor do tempo se dissolve a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol quente de verão em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que parte do valor de tempo da opção "desapareça". & Rdquo; Além disso, não apenas o valor do tempo se dissolve, como também a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias no dinheiro com um prêmio de US $ 1,70 perderá US $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder US $ 0,40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 do tempo por expiração.

As opções no dinheiro sofrerão perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que opções dentro ou fora do dinheiro com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso porque as opções de dinheiro têm o maior valor de tempo incorporado no prêmio. E quanto maior o valor do pedaço de tempo embutido no preço, mais há a perder.

Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, o teta será menor do que para as opções no dinheiro. Isso é porque o valor em dólar do valor do tempo é menor. No entanto, a perda pode ser maior percentual para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.

Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada "À medida que o tempo passa." & Rdquo;

Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.

Obviamente, à medida que avançamos no tempo, haverá mais valor de tempo embutido no contrato de opção. Como a volatilidade implícita afeta apenas o valor do tempo, as opções de prazo mais longo terão opções mais vega do que opções de curto prazo.

Ao ler as peças, observe o efeito de vega na seção chamada "Implied volatility" (Volatilidade implícita). & Rdquo;

Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e com excesso de cafeína. Vega é a quantidade que os preços de compra e venda mudam, em teoria, por uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. Vega não tem qualquer efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso afeta apenas o & ldquo; valor de tempo & rdquo; do preço de uma opção.

Normalmente, conforme a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso porque um aumento na volatilidade implícita sugere um aumento na amplitude de movimento potencial para o estoque.

Vamos examinar uma opção de 30 dias em ações XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode subir US $ 0,03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto, e o valor da opção cair US $ 0,03 se a volatilidade implícita diminuir um ponto.

Agora, se você olhar para uma opção XYZ de 365 dias no dinheiro, a vega pode ser tão alta quanto .20. Assim, o valor da opção pode mudar $ 0,20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (ver figura 3).

Cadê o Rho?

Se você é um trader de opções mais avançado, você deve ter notado que está faltando uma versão grega & mdash; rho. Esse é o valor que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.

Rho acabou de sair para um giroscópio, já que não falamos muito sobre ele neste site. Aqueles de vocês que realmente levam a sério as opções acabarão conhecendo melhor esse personagem.

Por enquanto, apenas tenha em mente que se você está negociando opções de curto prazo, mudar as taxas de juros não deve afetar muito o valor de suas opções. Mas se você está negociando opções de longo prazo, como o LEAPS, o rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo de transporte.

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As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.

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Opções Gregas: Risco Gama e Recompensa.

Gamma é um dos gregos mais obscuros, mas tem implicações importantes na análise de estratégias de opções. Ele mede a taxa de mudança da Delta, que é quanto um preço de opção muda, dado um movimento de um ponto no ativo subjacente. A Delta aumenta ou diminui junto com o preço do ativo subjacente, enquanto a Gama é uma constante que mede a taxa de variação da Delta (veja a tabela abaixo para um exemplo de uma opção de compra dentro do dinheiro).

Por exemplo, suponha que duas opções tenham o mesmo valor Delta, mas uma opção tem um alto Gama e uma tem um baixo Gama. A opção com o Gamma mais alto terá um risco maior, já que um movimento desfavorável no estoque subjacente terá um impacto superdimensionado. Valores altos de Gama significam que a opção tende a experimentar oscilações voláteis, o que é uma coisa ruim para a maioria dos traders em busca de oportunidades previsíveis.

Como a gama afeta as estratégias

Uma boa maneira de pensar em Gama é a medida da estabilidade da probabilidade de uma opção. Se a Delta representa a probabilidade de estar dentro do dinheiro na expiração, o Gamma representa a estabilidade dessa probabilidade ao longo do tempo. Uma opção com um Gamma alto e um Delta de 0,75 pode ter menos chances de expirar dentro do dinheiro do que uma opção baixa de Gamma com o mesmo Delta.

A tabela abaixo mostra sinais de Gama de posição para estratégias de opções comuns:

Posicione o sinal de gama.

Coloque o spread de crédito.

Coloque o spread de débito.

Call Credit Spread.

Chame o spread de débito.

Relação de taxa de chamada.

Coloque Spread Ratio.

Coloque de volta o spread.

Rechamar a propagação.

Gravação de Chamada Coberta.

Coberto Coloque Write.

Embora o Gama implique um nível mais alto de risco, nem sempre é ruim para aqueles que são opções longas. Gama acelera os lucros para cada US $ 1,00 que o preço do ativo subjacente se move a favor do comerciante de longa data e desacelera as perdas para cada US $ 1,00 que o preço do ativo subjacente move contra eles. Em essência, cada dólar que o preço do ativo subjacente aumenta resulta em retornos cada vez mais eficientes no capital do negociante.

The Bottom Line.

Gama nos diz quão rápido a Delta muda quando o preço do ativo subjacente se move. É mais útil ver a estabilidade da probabilidade de uma opção de atingir seu preço de exercício antes da expiração. Gamas mais altas tendem a ser mais arriscadas do que as gamas inferiores, mesmo que o Delta permaneça o mesmo.

O que é negociação de gama?

A negociação de gama não é simplesmente a mesma coisa que a cobertura gama. A cobertura de gama realmente se refere ao ato de executar uma única proteção gama, enquanto a negociação gama é mais uma atividade contínua. Se tivermos uma carteira de opções que tem sido delta coberta, então, muitas vezes, será apenas uma carteira delta-neutra versus um único preço no produto subjacente. Por exemplo, imagine que possuímos algumas chamadas e que estamos com pouco tempo. Para proteger esse portfólio de opções, precisaremos vender parte do subjacente. No entanto, se o preço das mudanças subjacentes, então o hedge delta que executamos provavelmente será impreciso. Isso ocorre porque as opções individuais em nosso portfólio possuem gama, o que significa que seus deltas mudam se o preço do produto subjacente mudar. Então, para permanecermos delta-neutros, teremos que ajustar nosso hedge delta. Esse ajuste ao nosso delta geral é conhecido como hedge gamma. Há mais sobre cobertura de gama aqui.

Agora, a negociação de gama não é exatamente a mesma coisa. O comércio de gama realmente se refere à idéia de olhar para o hedge gamma de forma lucrativa. Por exemplo, um trader pode dizer: "Eu quero comprar algumas opções para que eu tenha uma longa gama, porque eu acho que posso lucrar com a negociação gama do subjacente" # 8221 ;. O que ele quer dizer com isso? Bem, o que ele quer dizer é que ele acha que o preço de possuir as opções do dia-a-dia é menor do que a quantia que ele pode ganhar com a cobertura gama. Vamos decifrar isso um pouco mais.

O valor das opções tende a cair com o tempo. Isso é conhecido como o decaimento temporal das opções. À medida que as opções se aproximam da expiração, sua opção "opcional" & # 8217; diminui. Opções fora do dinheiro na expiração são inúteis, mas antes do vencimento elas podem ter valor porque podem ter a chance de expirar dentro do dinheiro. Mas com o passar do tempo, essa opção tem que se evaporar. Então, se alguém possui um monte de opções fora do dinheiro, pode-se esperar para ver seu valor corroer ao longo do tempo, outras coisas sendo iguais. O outro lado dessa perda de valor através do decaimento do tempo é que, sendo longas essas opções, uma é a gama longa. Isto é conhecido como o "trade-off" gama-theta & # 8216 ;. Se um comerciante possui opções, eles podem perder valor gradualmente com o passar do tempo. Mas o comerciante pode lucrar com a posse dessas opções por cobertura de gama. Da mesma forma, se um comerciante é opções curtas, ele pode coletar dinheiro com o passar do tempo, porque as opções que ele é curto podem diminuir de valor. O outro lado para ele é que ele é short gamma e isso pode ser uma situação perdedora se os movimentos subjacentes.

Volte para a pergunta original. O que é negociação de gama? A negociação de gama realmente se refere à ideia de cobertura gama ao longo do tempo e busca lucrar com isso versus a deterioração do tempo nas opções. Assim, um operador de volatilidade pode dizer: "Vou vender algumas opções, trocar a gama curta e procurar cobrar a perda de tempo". O que ele quer dizer com isso é que ele acha que suas coberturas gama curtas não vão custar-lhe tanto quanto ele vai fazer com a coleta da decadência do tempo de serem opções curtas.

Veremos por que ele pode tomar tal decisão em um artigo sobre volatilidade implícita versus concretizada.

A Volcube é uma empresa de tecnologia educacional de opções, usada por traders de opções em todo o mundo para praticar e aprender técnicas de negociação de opções.